ถ้าเราคิดว่าโลกาภิวัตน์เป็นกระบวนการที่สร้างตลาดการเงินขนาดใหญ่ที่เป็นสากล ก็เห็นได้ชัดว่ากระบวนการนั้นถูกชะลอด้วยวิกฤตการณ์ในทศวรรษที่ผ่านมา แต่เป็นกระบวนการที่ดำเนินต่อไปและอาจดีในระยะเวลาหนึ่ง อย่างไรก็ตาม หากเราตระหนักดีว่าโลกาภิวัตน์นั้นถูกสร้างขึ้นบนรากฐานของสถาบันเช่นกัน บนชุดของแนวคิด บรรทัดฐาน และกฎเกณฑ์ ผมคิดว่าเราอยู่ในช่วงเวลาที่แตกต่างกันมากในประวัติศาสตร์เมื่อเทียบกับช่วงกลางทศวรรษที่ 1990 บาคาร่า

ชุมชนการเงินระหว่างประเทศไม่ยอมรับการเคลื่อนย้ายเงินทุนด้วยคุณสมบัติเพียงไม่กี่อย่างอีกต่อไป ค่อนข้าง คุณสมบัติในปัจจุบันมีมากมาย และฉันทามติสนับสนุนสถาบันในประเทศที่กว้างขวางและกฎระเบียบที่รอบคอบ การจัดลำดับอย่างระมัดระวัง และความระมัดระวัง ข้อเสนอเพื่อแก้ไขข้อตกลงของ IMF เพื่อให้องค์กรมีอำนาจเหนือนโยบายบัญชีทุนของสมาชิกและมอบให้โดยมีวัตถุประสงค์ในการเปิดเสรีการเคลื่อนย้ายเงินทุนล้มเหลวเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2540 และ 2541 ปัจจุบัน IMF คือ ระมัดระวังอย่างมากเกี่ยวกับการสนับสนุนให้ประเทศต่างๆ เปิดเสรี และโดยทั่วไปแล้ว เจ้าหน้าที่ของ IMF เสนอคำเตือนแก่ประเทศกำลังพัฒนาเกี่ยวกับความเสี่ยงร้ายแรงที่เกี่ยวข้อง OECD ได้ถอนตัวจากที่เคยสนับสนุนอย่างกระตือรือร้นและไม่กำกวมในการเปิดเสรีทุนอย่างรวดเร็ว อารมณ์ไม่ดี"

ฉันรับรองกับคุณได้ว่าไม่มีการสมรู้ร่วมคิดของวอลล์สตรีทและกระทรวงการคลังสหรัฐในการเขียนกฎของสถาปัตยกรรมทางการเงินระหว่างประเทศใหม่

ฤดูใบไม้ร่วงปี 1998 ใกล้เข้ามาแล้วเมื่อโลกได้บรรลุฉันทามติทั้งที่เขียนและไม่ได้เขียนไว้ว่าสิทธิเสรีภาพของเมืองหลวงนั้นถูกนำไปใช้เสมอและทุกที่ ฉันทามตินั้นได้ถูกทำลายลงแล้ว และฉันก็มองไม่เห็นว่าจะสร้างขึ้นใหม่ได้อย่างไรในอนาคตอันใกล้นี้

ถาม:บทความนี้กล่าวถึงการอภิปรายจำนวนมากเกี่ยวกับ OECD และการเปิดเสรีของตลาดที่พัฒนาแล้ว เป็นไปได้ไหมว่าประเทศขนาดใหญ่ที่พัฒนาอย่างรวดเร็วเช่นอินเดียหรือจีนอาจมีอิทธิพลในอนาคตต่อการถกเถียงนี้ เนื่องจากพวกเขามีบทบาทมากขึ้นในการเป็นผู้ให้กู้เงินมากกว่าผู้รับเงิน?

ตอบ:เงินทุนส่วนใหญ่ไม่ได้ไหลจากประเทศร่ำรวยไปสู่ประเทศยากจน แต่ไหลเข้าไหลเข้าในกลุ่มประเทศร่ำรวยในสหภาพยุโรปและ OECD โดยมีข้อยกเว้นบางประการ เช่น จีน อินเดีย และบราซิล ประเทศกำลังพัฒนาส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าถึงโลกาภิวัตน์ทางการเงินได้เพียงเล็กน้อย ดังนั้น ผู้กำหนดนโยบายจากประเทศที่พัฒนาแล้วจึงมีแนวโน้มที่จะครอบงำการโต้วาทีเหล่านี้ ที่อาจมีการเปลี่ยนแปลงในหลายวิธีที่น่าสนใจ

ผู้กำหนดนโยบายหลายคนในประเทศกำลังพัฒนา ตลอดจนเจ้าหน้าที่ของ IMF และนักวิเคราะห์ของสถาบันจัดอันดับเชื่อว่าจีนได้รับการปกป้องจากวิกฤตการณ์ทางการเงินของประเทศเพื่อนบ้านเนื่องจากระบอบการปกครองที่ควบคุมเงินทุน นั่นเป็นมุมมองที่ขัดแย้งกัน แต่มันเป็นมุมมองที่มีอิทธิพลอย่างมาก การกำหนด "บทเรียน" เฉพาะนั้นคือการที่จีนแสดงให้เห็นว่าการค่อยเป็นค่อยไปและความระมัดระวังเป็นสิ่งที่รับประกันเมื่อต้องเปิดเสรีทุน

อีกวิธีหนึ่งที่จีน อินเดีย และประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ อาจมีอิทธิพลต่อข้อถกเถียงนี้ก็คือ การแก้ไขสิ่งที่ผู้คนในสมัยนี้เรียกว่า "ความไม่สมดุลของโลก" กล่าวคือ การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ และการสะสมเงินสำรองของธนาคารกลางของประเทศกำลังพัฒนา กำลังช่วยจัดหาเงินทุนที่ขาดดุล หากความไม่สมดุลของโลกเหล่านี้ถูกคลี่คลายอย่างโกลาหล การปลุกเร้าของวิกฤตความชอบธรรมสำหรับการเคลื่อนย้ายเงินทุนอย่างเสรีจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น หวังว่าความไม่สมดุลเหล่านี้จะไม่ได้รับการแก้ไขในภาวะวิกฤต แต่ถ้าเป็นเช่นนั้น ฉันทามติเตือนโดยทั่วไปอาจกลายเป็นฉันทามติของการไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดและฉนวนกันได้ง่ายๆ

ถาม:บทความนี้กล่าวถึงความสำเร็จของสหภาพยุโรปในแง่ของนโยบายการเงิน แต่คุณรู้สึกอย่างไรเกี่ยวกับการร้องเรียนของนักการเมืองในประเทศในสหภาพยุโรปบางคนว่าการนำเงินยูโรมาใช้นั้นไม่ดีต่อเศรษฐกิจของพวกเขา และพวกเขาต้องการเปลี่ยนกลับไปใช้ เป็นเจ้าของสกุลเงินแยกต่างหาก?

ตอบ:สหภาพยุโรปประสบความสำเร็จอย่างมากในการบูรณาการเศรษฐกิจยุโรป แม้จะมีอารมณ์สงสัยในยุโรปในปัจจุบัน แต่ความสำเร็จของกระบวนการนั้นลึกซึ้งอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม กระบวนการนี้ต้องอาศัยระบบราชการในประเด็นที่ยุ่งยาก และการรวบรวมกฎที่ประกอบกันเป็นยุโรป—ผู้ได้รับชุมชน

ซึ่งได้ส่งเสริมระบอบการเงินระหว่างประเทศแบบเสรีนิยมอย่างจริงจัง เนื่องจากระบอบการปกครองดังกล่าวเป็นประโยชน์ต่อผลประโยชน์สาธารณะและส่วนตัวของสหรัฐฯ

ไม่ต้องสงสัยเลยว่า สหรัฐอเมริกามีบทบาทสำคัญในการสร้างโลกของทุนเคลื่อนที่ และกระทรวงการคลังและบริษัทการเงินเอกชนก็มีอิทธิพล การเปิดเสรีฝ่ายเดียว แรงกดดันทวิภาคี การจัดการวิกฤต และการไหลเวียนของเงินทุนจำนวนมหาศาลในทั้งสองทิศทาง ทำให้สหรัฐฯ เป็นศูนย์กลางการเงินโลก แต่ทั้งกระทรวงการคลังสหรัฐและชุมชนการเงินเอกชนไม่ได้ชอบหรือส่งเสริมกฎเกณฑ์แบบพหุภาคีและเสรีสำหรับการเงินโลก กฎเสรีนิยมที่สำคัญที่สุดของระบบการเงินระหว่างประเทศ—กฎของสหภาพยุโรปและ OECD—ถูกคิดและเขียนขึ้นโดยชาวยุโรป ไม่ใช่โดยผู้กำหนดนโยบายของสหรัฐฯ และในการโต้วาทีเกี่ยวกับกฎสากลที่สนับสนุนการเคลื่อนย้ายเงินทุนเต็มรูปแบบที่จะประมวลไว้ในบทความของ IMF กระทรวงการคลังสหรัฐมีท่าทีไม่ชัดเจน และบริษัทการเงินเอกชนถูกเปิดเผยและคัดค้านอย่างรุนแรง ในความเป็นจริงแล้ว ชุมชนการเงินเอกชนในสหรัฐฯ มักจะสงสัยเกี่ยวกับกฎที่จัดทำขึ้นซึ่งให้อำนาจแก่องค์กรระหว่างประเทศ นอกจากนี้ ชุมชนดังกล่าวยังระมัดระวังอยู่เสมอเกี่ยวกับอันตรายของการเปิดเสรีด้านเงินทุนสำหรับประเทศที่ไม่ได้เตรียมพร้อมในด้านการวางนโยบายเศรษฐกิจมหภาคหรือรากฐานของสถาบันในประเทศสำหรับระบบการเงินที่ดี ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความเสี่ยงของวิกฤตการเงินที่แพร่ระบาด

หลังจากใช้เวลามากมายในเอกสารสำคัญขององค์กรระหว่างประเทศเหล่านี้และสัมภาษณ์ผู้กำหนดนโยบายและสมาชิกของชุมชนการเงินส่วนบุคคล ฉันรับรองกับคุณได้ว่าไม่มีการสมรู้ร่วมคิดของวอลล์สตรีทและกระทรวงการคลังสหรัฐในการเขียนกฎของสถาปัตยกรรมการเงินระหว่างประเทศใหม่ และด้วยเหตุนี้ บังคับให้เปิดเสรีทุนในประเทศกำลังพัฒนา เมื่อมองย้อนกลับไป เป็นเรื่องที่น่าแปลกใจที่ผู้สังเกตการณ์จำนวนมากคิดว่ากระทรวงการคลังของสหรัฐฯ หรือวอลล์สตรีทจะผลักดันให้มีการจัดทำบรรทัดฐานของการเคลื่อนย้ายเงินทุนในลักษณะที่จะเสริมอำนาจให้กับองค์กรระหว่างประเทศ กระทรวงการคลังสหรัฐได้ควบคุมการเงินทั่วโลกอย่างมีประสิทธิภาพอยู่แล้ว ธนาคารและบริษัทการเงินของสหรัฐฯ ไม่ได้สนใจเรื่องการเคลื่อนย้ายเงินทุนทั่วโลก แต่สนใจในการเข้าถึงตลาดเกิดใหม่จำนวนหนึ่ง ซึ่งโดยทั่วไปแล้ว ได้มาโดยปราศจากความช่วยเหลือจากองค์กรระหว่างประเทศ แนวทางของอเมริกันต่อโลกาภิวัตน์แบบเฉพาะกิจนั้นเหมาะสมกับผลประโยชน์ของกระทรวงการคลังและชุมชนการเงินเอกชนเป็นอย่างดี และยังเหมาะกับรูปแบบที่กว้างขึ้นของการกำหนดนโยบายต่างประเทศของอเมริกาในช่วงศตวรรษที่ผ่านมา